本文摘要：最主要的影响来自供需基本面的变化[显苯产业链关系]显苯归属于易燃液体危化品，其无色、有芳香气味、剧毒、易挥发、易燃，苯不水溶液水，水溶液乙醇、乙醚、乙醚的有机溶剂中。显苯的应用于覆盖面积领域普遍，是一种十分最重要的基础化工原料，也是芳烃产业链的龙头产品。目前显苯产业链更为完备，下游派生领域极为普遍，下游产品主要还包括苯乙烯、己内酰胺、苯酚、MDI、己二酸、苯胺、氯苯、硝基苯及顺酐等，其中仅次于的下游产品是苯乙烯，占到比39%左右。

最主要的影响来自供需基本面的变化[显苯产业链关系]显苯归属于易燃液体危化品，其无色、有芳香气味、剧毒、易挥发、易燃，苯不水溶液水，水溶液乙醇、乙醚、乙醚的有机溶剂中。显苯的应用于覆盖面积领域普遍，是一种十分最重要的基础化工原料，也是芳烃产业链的龙头产品。目前显苯产业链更为完备，下游派生领域极为普遍，下游产品主要还包括苯乙烯、己内酰胺、苯酚、MDI、己二酸、苯胺、氯苯、硝基苯及顺酐等，其中仅次于的下游产品是苯乙烯，占到比39%左右。

显苯也可以生产合成橡胶、塑料、纤维、洗涤剂、染料、医药和炸药生产，还可以做到油漆、漆料以及农药的溶剂。图为显苯产业链关系[显苯生产工艺]目前世界上显苯主要生产工艺有：石油馏分催化重整、乙烯装置联产、炼油厂重整芳烃抽提、对二甲苯装置甲苯水解和煤焦油抽提。其中前三种为石油苯，即石油路线；最后一种为氢化苯，即煤化工路线。因此，显苯按照来源有所不同分成石油苯和焦化苯，其中石油苯品质较为洁净，纯度在99%以上；焦化苯是煤炭炼焦过程中萃取的，纯度高于96%。

石油苯比焦化苯杂质较少、应用于很广。催化重整生产苯石油提炼过程中获得的C6C8烃馏分，在铂等催化剂的起到下芳构化生成苯等芳烃，再行经分离出来获得显苯。

多达，目前全世界从催化重整获得的显苯大约占到全部来源的38%。催化重整生产苯的特点是不含甲苯及对二甲苯多，含苯较较少。未来随着中国炼厂大大建设重整装置，该工艺生产能力也将随之扩展。

降解制乙烯副产苯乙烯装置副产的降解汽油，经过两次催化剂氢化再行经分离出来获得显苯，降解汽油副产苯是苯的第二大来源，从催化重整油芳烃及降解汽油芳烃这两大来源所产生的BTX(苯、甲苯、二甲苯)占到全部芳烃来源的83.1%。但是从先前的发展来看，在传统工艺的乙烯降解之外，还有一部分增量改向乙烷路线，从而容许了显苯的生产量。甲苯水解甲苯水解、烷基移往生产显苯。近年来，中国大力发展千万吨级别以上的炼油项目，不少项目早已在大力前进。

特别是在几家传统聚酯企业向下扩展发展而来的炼化项目，大力配备PX生产能力以确保原料供应，并适当设施甲苯水解装置，由此工艺生产出有的显苯比重也在渐渐提升。煤加工副产苯20世纪60年代以前，苯的生产主要来自煤焦油，煤加工有3种途径：煤的焦化、气化及液化，借此均可取得苯。

焦化苯是酸洗苯、精制苯和氢化苯的总称，其上游原料皆为焦化细苯。焦化细苯是焦炭煤气净化过程中的派生副产物；酸洗苯则是将焦化细苯用硫酸展开酸洗，再行经过提纯制备后的产物；精制苯就是对酸洗苯再度展开精加工，工艺方法主要有酸洗、提取、导电分离出来和提纯。氢化苯是指通过对酸洗苯展开氢化、提取提纯后获得高纯度苯。

[全球显苯市场供需情况]近几年，全球显苯的生产能力增长速度逐步上升。20112017年，全球显苯生产能力消费整体稳定，2014年由于全球显苯消费较生产能力增长速度上升，造成20152016年全球显苯生产能力增长速度有所下降，然而随着显苯市场需求回落，2017年全球显苯生产能力增长速度有所回落。截至2017年，全球范围内显苯生产能力超过大约6618.6万吨，主要集中于在东亚、北美、中国及亚太其他地区，这几个地区的显苯产量占到全球的78.7%。

另外，亚太地区(还包括东亚、中国及其他亚太地区)显苯产量占到全球总产量的62.4%。近几年，显苯生产能力减少主要来自亚洲和中东地区，这些地区正在建设一批重油降解和PX装置。目前全球显苯主要的生产商有中石化、埃克森美孚荷兰皇家壳牌、中石油、道达尔等。

图为全球显苯生产能力、消费及增长速度情况(单位：万吨；%)图为2017年全球显苯产量产于情况图为2017年全球显苯市场需求产于情况从全球显苯市场需求来看，2014年全球显苯市场需求增长速度触底之后保持稳定增长态势。2017年全球苯需求量为4828.7万吨，主要集中于在东亚、北美、中国及西欧地区，这几个地区的显苯市场需求大约占到全球的80%。另外，亚太地区(还包括东亚、中国及其他亚太地区)显苯市场需求大约占到全球总需求的60%。

从显苯下游产品来看，其中52%用作生产苯乙烯；第二大应用于是异丙基苯，占到21%；接下来依序为环己烷、硝基苯、LAB/BAB、苯酚等。其中苯乙烯、异丙基苯、环己烷和硝基苯合计对苯的市场需求占到苯总需求的90%左右。

图为2017年全球显苯净出口情况(单位：万吨)从全球显苯贸易流向来看，亚洲地区占有了全球规模仅次于的显苯贸易体量，该地区有全球显苯仅次于出口国韩国和仅次于进口国中国，且未来东北亚在全球的生产和消费占比仍有不断扩大趋势。整体上看，亚洲地区不仅在区域内有体量极大的交易规模，同时富余显苯贸易的触角也伸延至西欧和美国地区。

东亚及亚太其他地区是主要出口地，中国、北美和西欧是主要进口地，其中中国的显苯进口呈圆形大幅减少趋势，北美地区2017年进口大幅度上升。[中国显苯市场供需情况]中国是全球最主要的显苯市场，中国显苯在世界性显苯结构及贸易流向当中也扮演着十分最重要的角色。从国内显苯市场供应来看，2013年国内显苯经常出现一波扩产高峰，总生产能力相似1000万吨；20142016年，网卓新闻网，国内显苯生产能力、产量增长速度都显著上升；20152017年随着国内市场经济的恶化，显苯下游行业维持较高的景气度，下游行业开工率低，盈利状况良好，下游市场需求维持大大扩展，从而使国内显苯供应缺口不断扩大。

截至2018年，中国显苯总生产能力为1276万吨，同比快速增长5.3%；产量为987万吨，同比快速增长5.3%；表观消费量1210万吨，同比快速增长5.7%；进口257万吨，进口依存度超过21%。近几年国内显苯进口依存度大幅提升，由2011年的3%左右提升至2018年的21%，其中主要进口来源国是韩国、日本和泰国。

图为国内显苯生产能力消费快速增长情况(单位：万吨)图为国内显苯供需情况(单位：万吨；%)近几年国内显苯生产能力急剧获释，增长点集中于在民营地炼企业，归功于国内原油进口配额的放松，地炼企业争相投产，使得国内显苯生产能力大大减少。此外，芳烃牵头装置的减少，也是国内显苯生产能力获释的一个增长点。2019年随着恒力石化(600346,股吧)、浙江石化的陆续投产，以及未来中科合资炼厂、中化泉州、宁波中金、福建古雷等项目的投产，将追加较多显苯生产能力。

图为2018年我国显苯下游市场需求占到比中国是全球仅次于的显苯消费国家，并且国内显苯的自给自足程度很高，这主要是由于我国享有较大规模的显苯生产能力，并且由于煤化工的特色发展，氢化苯也作为不可缺少的主流群体分担着非常一部分的供应比例。20102018年随着下游市场需求扩展，行业整体盈利状况提高，国内显苯消费整体保持高速快速增长态势。我国显苯主流下游行业主要有苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸等等，其中仅次于下游是苯乙烯，目前苯乙烯行业进口依存度也较高，但2020年年初开始随着浙石化和恒力石化追加苯乙烯装置陆续投产，对显苯的需求量亦大大提高；接下来是己内酰胺，未来己内酰胺扩产装置也较多。

[显苯价格特点及影响因素]从20162019年的数据来看，亚洲显苯市场价格与中国华东显苯价格、亚洲石脑油价格走势整体更为完全一致。一方面，亚洲显苯受到成本市场(亚洲石脑油和国际原油)的影响较小；另一方面，亚洲显苯市场受到主要市场需求地区市场走势影响，如中国、美国等。而中石化挂牌价是目前中国市场长年历史构成的主导价格，这主要是由中石化占到中国显苯供应量相似一半的地位要求的。

中石化根据国内市场供需状况以及国内外价格的比较强弱情况，定期调整其出厂价。同时还包括中石油在内的其他中国显苯供应商基本都会参照中石化挂牌价，国内现货的商讨水平也在相当大程度上受中石化挂牌价的影响。图为亚洲显苯和石脑油价格走势对比从2016年1月至2020年2月显苯华东现货价格及内外盘价格波动亲率走势来看，显苯内外盘现货价格波动皆较为轻微。

显苯价格波动不受多方面因素影响,大约可以分成三类：宏观经济形势及资金面的影响、来自成本端的影响、自身产业供求关系变化。一是宏观经济形势及资金面的影响，还包括GDP、进出口政策、关税政策、产业政策等，宏观经济主要是通过影响下游产业的市场需求，进而影响显苯价格变化。除此之外，由于国内显苯进口依赖度较高，贸易商参与度较高，因此国家的货币政策、汇率政策、进出口政策、贸易维护政策，都会通过对显苯市场参与者心态的影响，进而影响显苯的价格。

二是来自成本端的影响，原油作为整个化工体系的源头，其变化不会直接影响石脑油等产品的价格，进而影响显苯的市场价格。三是自身产业供求关系变化，国内显苯市场的供需情况主要由国内显苯期初库存、当期生产量、当期进口量、航期以及下游苯乙烯、己内酰胺、苯胺等市场需求变化影响。另外，由于大部分的显苯是在乙烯和汽油的生产过程中副产所获得的，这使得显苯的供应往往受到诸多非必要因素的影响，比如汽油的调和市场需求、乙烯降解装置使用有所不同原料时的经济性、二甲苯的生产工艺，甚至于钢铁的产量。

其中，与对二甲苯生产涉及的一些因素在近些年比较突出，对于显苯的供应影响较小。

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